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中國(guó)經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者|張洽棠
如何看待全球經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢(shì)？近日，中國(guó)金融四十人論壇（CF40）資深研究員肖鋼在清華五道口首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇上，就“全球經(jīng)濟(jì)分化趨勢(shì)的原因與應(yīng)對(duì)”發(fā)表了主題演講。當(dāng)前，全球經(jīng)濟(jì)分化仍然嚴(yán)重，主要表現(xiàn)在區(qū)域、產(chǎn)業(yè)、階層、金融市場(chǎng)四大方面。
全球經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)四大分化趨勢(shì)
肖鋼表示，自2020年以來(lái)，全球經(jīng)濟(jì)分化趨勢(shì)進(jìn)一步凸顯，所謂“K型”復(fù)蘇（“K型”復(fù)蘇由摩根大通提出，指的是遭遇整體性下跌后，一部分反彈上升，另一部分仍然處于低位，形成分叉走勢(shì)，類似字母K。）已成為大家關(guān)注的話題。當(dāng)前，隨著各國(guó)刺激措施的出臺(tái)，加上新冠肺炎疫情整體形勢(shì)好轉(zhuǎn)，各國(guó)經(jīng)濟(jì)環(huán)比來(lái)看正在持續(xù)修復(fù)，但全球經(jīng)濟(jì)分化仍然嚴(yán)重，主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：
一是區(qū)域分化。美國(guó)和歐洲兩大經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)鴻溝正在擴(kuò)大。2020年美國(guó)GDP下降了3.5%，而歐元區(qū)則下降了6.8%。今年，根據(jù)經(jīng)合組織最新預(yù)測(cè)，美國(guó)預(yù)計(jì)可能會(huì)反彈6.5%，而歐元區(qū)可能只增長(zhǎng)3.9%，所以兩個(gè)經(jīng)濟(jì)體的差距正在擴(kuò)大。從一些欠發(fā)達(dá)國(guó)家和低收入國(guó)家的情況來(lái)看，其經(jīng)濟(jì)仍比較困難，特別是非洲、拉美等地區(qū)發(fā)展的軌跡仍在下行。就一個(gè)國(guó)家內(nèi)部而言，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)也存在一些分化的現(xiàn)象。
二是產(chǎn)業(yè)分化。受疫情影響，部分產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展，有些則關(guān)門(mén)倒閉。國(guó)際清算銀行BIS最近對(duì)疫情期間全球債券和銀行貸款進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)大企業(yè)發(fā)債增多，而小企業(yè)融資大幅減少。從全球范圍來(lái)看，自疫情以來(lái)，新增貸款和債券發(fā)行資金大部分流入大企業(yè)，小企業(yè)則仍然很困難。
從美國(guó)的情況來(lái)看，美國(guó)的科技行業(yè)、金融業(yè)已經(jīng)基本恢復(fù)到疫情前的水平，但是旅游業(yè)、娛樂(lè)業(yè)、飲食業(yè)等服務(wù)業(yè)還沒(méi)有恢復(fù)。當(dāng)然，美國(guó)制造業(yè)的比重在下降，產(chǎn)業(yè)空心化的問(wèn)題也仍然嚴(yán)重。
三是階層分化。貧富懸殊持續(xù)在擴(kuò)大。根據(jù)世界不平等數(shù)據(jù)庫(kù)的數(shù)據(jù)，2019年美國(guó)成年人收入最高的10%人群其稅前收入，占美國(guó)國(guó)民全部稅前總收入的比例高達(dá)50%。2020年以來(lái)，各國(guó)都“開(kāi)閘放水”，推高了金融資產(chǎn)的價(jià)格，使富人的財(cái)富大增，而窮人受疫情的影響，就業(yè)崗位減少、收入也大大減少，所以富人越富、窮人越窮，鴻溝越來(lái)越大。
四是金融市場(chǎng)分化。實(shí)體經(jīng)濟(jì)和虛擬經(jīng)濟(jì)分化，實(shí)體經(jīng)濟(jì)總體來(lái)講仍處在恢復(fù)過(guò)程中，有些國(guó)家可能還在萎縮。就股市本身而言，也出現(xiàn)了分化。
肖鋼表示，總體而言，“經(jīng)濟(jì)分化”是一個(gè)中性詞，反映了經(jīng)濟(jì)的客觀現(xiàn)象，對(duì)經(jīng)濟(jì)分化也需要做客觀理性的分析。
四大因素導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)分化
肖鋼表示，過(guò)去經(jīng)濟(jì)學(xué)理論一般認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)的衰退和復(fù)蘇周期，在經(jīng)濟(jì)各個(gè)部門(mén)當(dāng)中具有廣泛的相關(guān)性。也就是說(shuō)，經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)各個(gè)部門(mén)都衰退，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇時(shí)各個(gè)部門(mén)也都在恢復(fù)。而這次卻有所不同，出現(xiàn)了“K型”復(fù)蘇的分化現(xiàn)象。
對(duì)于“K型”復(fù)蘇，肖鋼認(rèn)為產(chǎn)生原因是多方面的，也比較復(fù)雜。有些因素是正常的，有些是不合理的。有些是短期因素造成的，有些則是長(zhǎng)期的。
第一，各國(guó)應(yīng)對(duì)疫情的模式和效果不同，導(dǎo)致了經(jīng)濟(jì)分化。各國(guó)應(yīng)對(duì)公共衛(wèi)生危機(jī)的實(shí)力和能力差別很大，每個(gè)國(guó)家的治理水平也有很大差異，這些都決定了對(duì)疫情防控的效果，進(jìn)而造成了對(duì)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的風(fēng)險(xiǎn)是完全不同的。
第二，宏觀刺激政策造成的分化。主要是財(cái)政政策和貨幣政策雙重刺激。雖然這些刺激措施對(duì)于緩解經(jīng)濟(jì)停擺帶來(lái)的巨大沖擊具有積極作用，但是在這些刺激政策措施下，大企業(yè)先受益。分化的結(jié)果促使刺激政策進(jìn)一步加碼，而刺激措施進(jìn)一步加碼又進(jìn)一步加劇了分化，兩者相互促進(jìn)。這種情形給經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展帶來(lái)前所未有的挑戰(zhàn)。
第三，數(shù)字經(jīng)濟(jì)逆勢(shì)增長(zhǎng)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)逐年演變、企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勝劣汰、行業(yè)集中度提高以及人口老齡化等趨勢(shì)。這些因素并不是疫情期間發(fā)生的，而是多年積累的。當(dāng)然，正好遇到疫情外生性的沖擊，使得經(jīng)濟(jì)分化更加明顯。
第四，貧富懸殊過(guò)大，對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生了嚴(yán)重的不利影響，這也是經(jīng)濟(jì)分化的一個(gè)重要原因。