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中國經(jīng)濟導報記者|張洽棠
如何看待全球經(jīng)濟的發(fā)展趨勢？近日，中國金融四十人論壇（CF40）資深研究員肖鋼在清華五道口首席經(jīng)濟學家論壇上，就“全球經(jīng)濟分化趨勢的原因與應(yīng)對”發(fā)表了主題演講。當前，全球經(jīng)濟分化仍然嚴重，主要表現(xiàn)在區(qū)域、產(chǎn)業(yè)、階層、金融市場四大方面。
全球經(jīng)濟呈現(xiàn)四大分化趨勢
肖鋼表示，自2020年以來，全球經(jīng)濟分化趨勢進一步凸顯，所謂“K型”復蘇（“K型”復蘇由摩根大通提出，指的是遭遇整體性下跌后，一部分反彈上升，另一部分仍然處于低位，形成分叉走勢，類似字母K。）已成為大家關(guān)注的話題。當前，隨著各國刺激措施的出臺，加上新冠肺炎疫情整體形勢好轉(zhuǎn)，各國經(jīng)濟環(huán)比來看正在持續(xù)修復，但全球經(jīng)濟分化仍然嚴重，主要表現(xiàn)在以下幾個方面：
一是區(qū)域分化。美國和歐洲兩大經(jīng)濟體的經(jīng)濟鴻溝正在擴大。2020年美國GDP下降了3.5%，而歐元區(qū)則下降了6.8%。今年，根據(jù)經(jīng)合組織最新預測，美國預計可能會反彈6.5%，而歐元區(qū)可能只增長3.9%，所以兩個經(jīng)濟體的差距正在擴大。從一些欠發(fā)達國家和低收入國家的情況來看，其經(jīng)濟仍比較困難，特別是非洲、拉美等地區(qū)發(fā)展的軌跡仍在下行。就一個國家內(nèi)部而言，經(jīng)濟恢復也存在一些分化的現(xiàn)象。
二是產(chǎn)業(yè)分化。受疫情影響，部分產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展，有些則關(guān)門倒閉。國際清算銀行BIS最近對疫情期間全球債券和銀行貸款進行分析，發(fā)現(xiàn)大企業(yè)發(fā)債增多，而小企業(yè)融資大幅減少。從全球范圍來看，自疫情以來，新增貸款和債券發(fā)行資金大部分流入大企業(yè)，小企業(yè)則仍然很困難。
從美國的情況來看，美國的科技行業(yè)、金融業(yè)已經(jīng)基本恢復到疫情前的水平，但是旅游業(yè)、娛樂業(yè)、飲食業(yè)等服務(wù)業(yè)還沒有恢復。當然，美國制造業(yè)的比重在下降，產(chǎn)業(yè)空心化的問題也仍然嚴重。
三是階層分化。貧富懸殊持續(xù)在擴大。根據(jù)世界不平等數(shù)據(jù)庫的數(shù)據(jù)，2019年美國成年人收入最高的10%人群其稅前收入，占美國國民全部稅前總收入的比例高達50%。2020年以來，各國都“開閘放水”，推高了金融資產(chǎn)的價格，使富人的財富大增，而窮人受疫情的影響，就業(yè)崗位減少、收入也大大減少，所以富人越富、窮人越窮，鴻溝越來越大。
四是金融市場分化。實體經(jīng)濟和虛擬經(jīng)濟分化，實體經(jīng)濟總體來講仍處在恢復過程中，有些國家可能還在萎縮。就股市本身而言，也出現(xiàn)了分化。
肖鋼表示，總體而言，“經(jīng)濟分化”是一個中性詞，反映了經(jīng)濟的客觀現(xiàn)象，對經(jīng)濟分化也需要做客觀理性的分析。
四大因素導致全球經(jīng)濟分化
肖鋼表示，過去經(jīng)濟學理論一般認為，經(jīng)濟的衰退和復蘇周期，在經(jīng)濟各個部門當中具有廣泛的相關(guān)性。也就是說，經(jīng)濟衰退時各個部門都衰退，經(jīng)濟復蘇時各個部門也都在恢復。而這次卻有所不同，出現(xiàn)了“K型”復蘇的分化現(xiàn)象。
對于“K型”復蘇，肖鋼認為產(chǎn)生原因是多方面的，也比較復雜。有些因素是正常的，有些是不合理的。有些是短期因素造成的，有些則是長期的。
第一，各國應(yīng)對疫情的模式和效果不同，導致了經(jīng)濟分化。各國應(yīng)對公共衛(wèi)生危機的實力和能力差別很大，每個國家的治理水平也有很大差異，這些都決定了對疫情防控的效果，進而造成了對經(jīng)濟恢復的風險是完全不同的。
第二，宏觀刺激政策造成的分化。主要是財政政策和貨幣政策雙重刺激。雖然這些刺激措施對于緩解經(jīng)濟停擺帶來的巨大沖擊具有積極作用，但是在這些刺激政策措施下，大企業(yè)先受益。分化的結(jié)果促使刺激政策進一步加碼，而刺激措施進一步加碼又進一步加劇了分化，兩者相互促進。這種情形給經(jīng)濟社會發(fā)展帶來前所未有的挑戰(zhàn)。
第三，數(shù)字經(jīng)濟逆勢增長、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)逐年演變、企業(yè)競爭優(yōu)勝劣汰、行業(yè)集中度提高以及人口老齡化等趨勢。這些因素并不是疫情期間發(fā)生的，而是多年積累的。當然，正好遇到疫情外生性的沖擊，使得經(jīng)濟分化更加明顯。
第四，貧富懸殊過大，對經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生了嚴重的不利影響，這也是經(jīng)濟分化的一個重要原因。