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中國經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者|王曉濤
北京證券交易所有限責(zé)任公司（以下簡稱“北交所”）本月初成立，引起業(yè)界熱議。北交所的成立意味著什么？將為創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)、創(chuàng)投帶來怎樣的新機(jī)遇？9月17日下午，在北京北四環(huán)北航天匯孵化器舉辦的“直通北交所，掘金新機(jī)遇”首期行業(yè)沙龍上，與會專家學(xué)者就上述問題進(jìn)行了熱烈探討。
創(chuàng)興動力聯(lián)合創(chuàng)始人、創(chuàng)頭條總裁李茂達(dá)興奮地表示：“從定位到頂層設(shè)計(jì)，北交所是時(shí)代天平向中小微企業(yè)傾斜的歷史性標(biāo)志，服務(wù)中小微企業(yè)的時(shí)代真的到了，大時(shí)代剛剛啟幕?！睋?jù)悉，“直通北交所”后續(xù)將在全國10個(gè)城市舉辦系列沙龍活動。
有望成為“中國的納斯達(dá)克”
據(jù)了解，本場沙龍由中國技術(shù)創(chuàng)業(yè)協(xié)會指導(dǎo)，“直通北交所”主辦，創(chuàng)頭條、蜂巢孵化協(xié)辦。原本計(jì)劃接待60人的沙龍，最終報(bào)名者近300人，由此可見北交所的火熱。
“希望北交所能成為科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展的福地，成為把北京建設(shè)成為全球科創(chuàng)中心的助推器?！北焙娇萍紙@董事長李軍一句話道出了與會者的心聲。
北京市科技金融促進(jìn)會副秘書長徐吉在發(fā)言中說：“北交所為創(chuàng)新型中小企業(yè)帶來了重大機(jī)遇，北交所也有望成為‘中國的納斯達(dá)克’，為層層遞進(jìn)的中小企業(yè)成長提供多層次的資本市場?！?br/>“科技型中小微企業(yè)的定位包括三個(gè)方面：創(chuàng)新能力強(qiáng)、成長速度快、科技成色足。”徐吉認(rèn)為，北京對全國來講是科技型中小微企業(yè)資源最豐富的地方，北京科創(chuàng)型企業(yè)大概有3萬多家，每年創(chuàng)辦的科技企業(yè)注冊登記大概有2萬多家，北交所的成立將為人工智能、新材料、生物健康企業(yè)提供很好的發(fā)展機(jī)遇。
交易所和孵化器是產(chǎn)業(yè)發(fā)展的一體兩面?！氨苯凰欠趸靼l(fā)展的一個(gè)機(jī)會，只有‘專精特新’的孵化器才能孵化出‘專精特新’企業(yè)。目前北京市符合北交所標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)，其中相當(dāng)一部分在孵化系統(tǒng)?！北本﹦?chuàng)業(yè)孵育協(xié)會理事長顏振軍信心滿滿地表示，要快速成長以滿足上市條件。
“專精特新”將成最大受益者
興業(yè)證券投行總部高級業(yè)務(wù)董事、保薦代表人肖國材表示：“目前北交所在籌劃過程中，后續(xù)內(nèi)地資本市場將形成上交所、北交所、深交所三足鼎立的局面。北交所目前上市的資源比較充足?！?br/>北京市中小企業(yè)公共服務(wù)平臺政策專家于智超分析了北交所給“專精特新”小巨人企業(yè)帶來的機(jī)會。她認(rèn)為，通過數(shù)據(jù)分析，北交所能夠帶來的企業(yè)主要是“專精特新”企業(yè)，以及大量的單項(xiàng)冠軍、隱形冠軍等。設(shè)立北交所無疑是國家支持中小企業(yè)發(fā)展的重要戰(zhàn)略舉措，基于制造業(yè)、有科技含量、深耕細(xì)分領(lǐng)域的“專精特新”創(chuàng)新型中小企業(yè)，將是最大的受益者。
“不是所有的中小企業(yè)都有機(jī)會，如果企業(yè)干了20年還是中小企業(yè)，還有價(jià)值嗎？如果干了20年，技術(shù)還是老化的，它在資本市場有機(jī)會嗎？市場呈現(xiàn)紅海競爭格局，商業(yè)化非常先進(jìn)，中小企業(yè)未來還有機(jī)會嗎？”增量研究院院長張奧平語氣肯定地說：“具有早期快速成長價(jià)值的中小企業(yè)，以及科技、“專精特新”企業(yè)，才有持續(xù)成長的機(jī)會，不是所有的中小企業(yè)都有機(jī)會?！?br/>國泰君安證券投資銀行部執(zhí)行董事、保薦代表人董帥認(rèn)為，“專精特新”只有兩個(gè)方向：一個(gè)是科技含量比較硬的，要把自己企業(yè)的技術(shù)做好，解決“卡脖子”的關(guān)鍵問題；另一個(gè)是創(chuàng)新企業(yè)，要在原有行業(yè)和業(yè)務(wù)模式基礎(chǔ)上提出新的業(yè)務(wù)模式，提供較高的業(yè)務(wù)生長性，把企業(yè)自身做好。
德鈞科技合伙人、副總經(jīng)理王昭瑋提出的“小而美”建議同樣有兩點(diǎn)：一是盡快形成自己的拳頭產(chǎn)品；二是提早關(guān)注早期的合規(guī)性。
資本寒冬時(shí)硬科技時(shí)代來臨
啟迪之星創(chuàng)投總經(jīng)理、主管合伙人劉博分析稱：“創(chuàng)投來到中國有20~30年的歷程，去年開始是科技創(chuàng)投元年，未來10年科技創(chuàng)投將迎來非常好的發(fā)展期?！?br/>2019年，有人喊“資本寒冬來了”。“過去那些年，科技創(chuàng)投處于資本寒冬下，因?yàn)闆]有太多人關(guān)注科技創(chuàng)投，聽到的是模式創(chuàng)新的企業(yè)融資很多，受到很多關(guān)注?！?012~2019年一直從事科技創(chuàng)投的劉博表示，在細(xì)分領(lǐng)域尤其是硬科技方面，龍頭企業(yè)由于市場爆發(fā)力強(qiáng)而備受資本關(guān)注，資本寒冬來的時(shí)候，硬科技時(shí)代也來臨了。
劉博介紹，從投資的行業(yè)看，半導(dǎo)體、人工智能等行業(yè)受到投資機(jī)構(gòu)的追捧，現(xiàn)在投資機(jī)構(gòu)不再熱衷投資模式類，而是轉(zhuǎn)向創(chuàng)投了。“這個(gè)行業(yè)是偏小眾行業(yè)，前些年電信增值、機(jī)械制造更多一些，這兩年聚焦前沿更偏向生命科學(xué)等一些‘卡脖子’技術(shù)，很多技術(shù)未來發(fā)展不一定是大市場，但當(dāng)現(xiàn)在面臨‘卡脖子’問題時(shí)，資本市場上抱以非常大的期待?！?br/>科技創(chuàng)投具有自己的投資特點(diǎn)，技術(shù)創(chuàng)新一般周期比較長，見效也比較慢，有很多技術(shù)沒有辦法通過資本在市場獲得紅利。“有很多模式類的項(xiàng)目，通過補(bǔ)貼客戶見效很快；而科技類的成本下不來，產(chǎn)業(yè)鏈不完善，都可能導(dǎo)致它不成功。同時(shí)，周期比較長，見效比較慢，要求資本要有耐心。”劉博表示，早期科技投資比較關(guān)注企業(yè)內(nèi)在的長期價(jià)值，北交所如何從上萬家中小企業(yè)中挑選出有內(nèi)在成長價(jià)值的企業(yè)，是保證未來資本市場有流動性價(jià)值的前提。