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中國(guó)經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者|張洽棠
近日，中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院黨委副書記、國(guó)際貨幣研究所副所長(zhǎng)宋科在CMF宏觀經(jīng)濟(jì)熱點(diǎn)問(wèn)題研討會(huì)上發(fā)布了CMF中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)專題報(bào)告。
首先，報(bào)告指出央行數(shù)字貨幣（CBDC）的兩個(gè)核心特性是法定性和數(shù)字性，并不限制具體發(fā)行方式和所用技術(shù)。自2008年比特幣的概念被提出后，關(guān)于數(shù)字貨幣的討論主要分為三輪，第一輪是關(guān)于比特幣能否成為新一代法定貨幣；第二輪是Libra（全球首家大型網(wǎng)絡(luò)巨頭發(fā)起的加密幣）推出后關(guān)于超主權(quán)貨幣的討論，是否有可能出現(xiàn)e-SDR（超主權(quán)數(shù)字儲(chǔ)備貨幣）功能貨幣；第三輪是當(dāng)前關(guān)于央行數(shù)字貨幣的討論。就概念界定而言，可將數(shù)字貨幣按照三個(gè)維度來(lái)進(jìn)行劃分，即是否以數(shù)字化形式存在，是否由央行發(fā)行，是否使用區(qū)塊鏈、密碼學(xué)等技術(shù)。其中，央行數(shù)字貨幣的主要特征為：數(shù)字性、由央行發(fā)行但并不限制所用技術(shù)。
國(guó)際清算銀行（BIS）運(yùn)用“貨幣之花”圖形對(duì)央行數(shù)字貨幣的概念進(jìn)行了界定，即從發(fā)行人（中央銀行或非中央銀行）、貨幣形態(tài)（數(shù)字或?qū)嵨铮V泛接受性（廣泛或受限）及實(shí)現(xiàn)技術(shù)（基于賬戶或基于代幣）四個(gè)維度將央行數(shù)字貨幣劃分為三種類型，包括基于代幣的批發(fā)型CBDC、基于代幣的零售型CBDC、基于賬戶的零售型CBDC，這是目前獲得廣泛認(rèn)可的定義和劃分方式。
其次，報(bào)告分析了央行數(shù)字貨幣的全球趨勢(shì)。各國(guó)發(fā)行央行數(shù)字貨幣的動(dòng)機(jī)各不相同，主要可以劃分為四類。第一，抵制別國(guó)經(jīng)濟(jì)制裁，爭(zhēng)取貨幣主權(quán)，以委內(nèi)瑞拉為代表。第二，提升支付效率，改善現(xiàn)有交易體系，特別是隨著第三方支付沖擊現(xiàn)有金融基礎(chǔ)設(shè)施和支付體系，各國(guó)央行加快研究央行數(shù)字貨幣。第三，維護(hù)中央銀行地位，應(yīng)對(duì)貨幣形態(tài)變化。從貨幣形態(tài)的演進(jìn)來(lái)看，從早期的金屬貨幣、紙幣等實(shí)物貨幣到現(xiàn)在的數(shù)字貨幣特別是央行數(shù)字貨幣，技術(shù)進(jìn)步在其中發(fā)揮了重要的推動(dòng)作用。此外，客觀需求在貨幣形態(tài)的演進(jìn)中也至關(guān)重要，很多貨幣形態(tài)首先在民間產(chǎn)生，然后才為官方所采用。比如，世界上最早的紙幣“交子”于1023年在中國(guó)民間誕生，此后隨著官方發(fā)行了“官交子”，紙幣才逐漸進(jìn)入了國(guó)家信用體系。當(dāng)然這一過(guò)程也隱藏了一個(gè)重要條件，那就是印刷術(shù)和造紙術(shù)的技術(shù)進(jìn)步。當(dāng)前央行也是在很大程度上基于民間數(shù)字貨幣對(duì)于央行地位甚至央行貨幣的沖擊，才開始對(duì)央行數(shù)字貨幣進(jìn)行研究和試點(diǎn)。第四，增強(qiáng)政府對(duì)金融的監(jiān)管，維護(hù)金融穩(wěn)定。
目前，各國(guó)在發(fā)行和試點(diǎn)央行數(shù)字貨幣的過(guò)程中主要形成了三點(diǎn)基本共識(shí)。第一，明確的中心化組織，以國(guó)家信用作為擔(dān)保。第二，價(jià)格相對(duì)平穩(wěn)，這關(guān)乎貨幣的價(jià)值尺度職能。比特幣之所以在很長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)無(wú)法承擔(dān)法定貨幣的職能，很大程度是因?yàn)樗膬r(jià)值極不穩(wěn)定。第三，在技術(shù)層面保持技術(shù)中性，可以采用分布式記賬，也可以采用二元賬戶體系等傳統(tǒng)銀行賬戶體系。當(dāng)前分布式記賬方式在高并發(fā)方面仍舊無(wú)法完全承擔(dān)零售層面的交易需求。從適用場(chǎng)景和面向?qū)ο髞?lái)看，央行數(shù)字貨幣主要分為批發(fā)型和零售型兩種。批發(fā)型CBDC更多像是金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行結(jié)算的新型金融基礎(chǔ)設(shè)施；零售型CBDC主要解決現(xiàn)金數(shù)字化問(wèn)題，可以理解為數(shù)字化的中央銀行負(fù)債，其典型結(jié)構(gòu)包括中心化架構(gòu)、分布式數(shù)據(jù)庫(kù)兩大類。
從中國(guó)數(shù)字人民幣的進(jìn)展來(lái)看，自2014年央行成立法定數(shù)字貨幣研究小組以來(lái)，在相當(dāng)一段時(shí)間內(nèi)進(jìn)展有限，今年以來(lái)數(shù)字人民幣發(fā)展提速。新冠肺炎疫情推動(dòng)了非接觸式金融的發(fā)展，支付中對(duì)現(xiàn)金替代的重要性凸顯，數(shù)字人民幣迅速進(jìn)入試點(diǎn)階段。數(shù)字人民幣屬于典型的零售型CBDC，零售型CBDC分為直接CBDC、混合CBDC、中間CBDC、間接或合成CBDC，數(shù)字人民幣主要是混合CBDC。在架構(gòu)選擇方面，數(shù)字人民幣主要是央行直接負(fù)債，中介機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)零售支付，中央銀行保留所有交易的中央賬本。在技術(shù)選擇方面，數(shù)字人民幣是技術(shù)中性的，傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施和分布式賬本技術(shù)均有。